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“脱欧”公投结果难料 英镑汇率波动加大

时间:2016-05-03 14:48
  

2016年2月下旬,英国脱离欧盟的预期加大,考虑到其对英国公投及英国经济会产生不确定影响,市场焦虑情绪攀升,英镑被大举抛售,其中英镑兑美元跌至1.39下方。长期以来,1英镑兑1.40美元的关口一直被视作英镑事实上的“地板价”,上个世纪80年代中期以来,英镑汇率很少跌至这一关口下方,本次下跌显示英国“脱欧”带来的不确定性给英镑带来了极大的下行风险。

一直以来,英国“脱欧”问题始终牵动市场的神经,此次可能是动真格的。尽管英国与欧盟2月19日达成协议,欧盟同意进行改革并给予英国“特殊地位”从而“挽留”英国留在欧盟,但是英国首相卡梅伦2月20日宣布将于6月23日就“脱欧”问题举行全民公投。

英国内部“疑欧、反欧”的倾向由来已久。作为岛国,英国长期奉行“光辉独立”政策,身处欧洲,却不认为自己属于欧洲。芝商所首席经济学家Blu Putnam在分析这一事件时认为,对于“脱欧”事件的最终结果,目前的民意调查数据或许并不能作为参考,因为“脱欧”与否对英国民众而言是掺杂了太多感情色彩的抉择。此外,公投结果最终如何还很难说。这一事件潜在的政治风险是,如果公投结果倾向于“脱欧”,将威胁到英国首相卡梅伦的政治生涯。

暂且不管英国在6月23日公投是否真正会脱离欧洲,下面从英国经济和贸易结构、市场的表现来分析英国“脱欧”会给英镑带来哪些冲击。

英国金融业的地位恐怕会动摇。《经济学人》杂志公布的一项数据显示,2015年全球经济增速为2.9%,其中英国GDP达到2.53万亿美元,位居全球第六位。在英国GDP构成中,服务业占主导,尤其是在制造业几乎“荡然无存”的英国,金融服务业绝对是国家经济的重要支柱。数据显示,2015年服务业对GDP贡献率同比增长2%,而工业对GDP贡献率增长只有0.1%,其中金融业和商务服务业对GDP贡献率同比增长高达0.8%。英国“脱欧”会对金融业和商务服务业带来冲击。金融巨头将搬离,上万就业机会流失,原因在于金融机构都将英国作为进入欧洲市场的跳板,而英国离开欧盟将极大损害这种关系。

另外,英国经常账贸易赤字很大,相当于GDP的3.7%,这需要每年约有700亿英镑的外资流入,才能让英镑保持稳定,而2014年这一比例达到6%。如果英国“脱欧”,那么英国将不再享受欧盟成员国的相关互惠贸易条款,对外贸易面临萎缩风险。在贸易方面,英国与欧洲向来唇齿相依,有一半贸易额来自欧洲其他国家。若脱离欧盟恐令英国与欧洲贸易关系受到影响,进而影响到伦敦国际金融中心及资金避风港的地位。如果大量投资从英国撤出,英国的经济前景或进一步转差,“脱欧”可能导致商品服务贸易停顿、境外直接投资放缓,这些都对英镑不利。

综上所述,目前的情况与历史上一些英镑“危机”有所不同,政治层面的困扰会对英国的经济(尤其是贸易方面)和金融业形成冲击。虽然目前尚不能推断英国“脱欧”会导致其经济衰退,但是外汇市场动荡是在所难免的。因此,在英国“脱欧”公投结果公布前,不确定性会导致英镑汇率波动加大,可以通过芝商所英镑/美元期货等金融衍生品来对冲风险。